Зачем и как инвестировать в британские стартапы?

Великобритания с ее развитой, диверсифицированной экономикой и технически продвинутыми специалистами стала домом для многих успешных стартапов и технологических компаний. Зрелая британская экосистема стартапов в совокупности с капиталом — идеальное место для предпринимателей и инвесторов.

Частные компании — это уникальный класс активов: его динамика коррелирует не с рынком, а с талантом предпринимателей. По большому счету, инвестируя в стартапы, вы вкладываете свои ресурсы в людей, в их способности, знания, навыки и энергию. Главное для успеха — найти «правильную» команду, которую стоит поддержать, и сделать это вовремя.

Инвестируя в амбициозные молодые проекты, вы также можете стать частью истории. Такое случается, если вы поддерживаете компании, которые действительно меняют жизнь миллионов людей к лучшему. Чем именно при этом занимается такая компания — разработкой нового вида чистого топлива или водоочистной технологии, инновационным сервисом доставки еды или повышением доступности финансовых продуктов для низкодоходных групп населения — не столь важно. Главное — соответствие ваших устремлений целям команды стартапа.

Вы жесткий прагматик и альтруистические наклонности вам не свойственны? Тогда специально для вас припасен вот такой аргумент: такие активы, как правило, весьма прибыльны. Финансовые компании — члены организации British Private Equity & Venture Capital Association (Ассоциация венчурных и прямых инвестиций Великобритании) за последние десять лет показали доходность на уровне 13,9% IRR (Internal Rate of Return, внутренняя норма доходности). Для сравнения, доходность основного лондонского фондового индекса FTSE All-share составила за тот же период 5,6% IRR.

Еще один аргумент в пользу венчурных инвестиций — налоговые льготы, которые предлагает Великобритания своим резидентам. Списание инвестирующему в стартапы частному лицу 30–50% (в зависимости от суммы инвестиций) подоходного налога — это, согласитесь, вполне адекватное вознаграждение от казны Её Величества за риск, который вы на себя берете.

Кстати говоря, пожалуй, ни одна европейская страна не делает сегодня так много для развития венчурной экосистемы, как Великобритания. И вот результат: по данным Европейской ассоциации прямых инвестиций (Invest Europe), Британия остается лидером по венчурным инвестициям в Европе, а по их объему почти вдвое превосходит второго игрока в списке — Германию. По версии Forbes, лондонские стартапы привлекают больше капитала, чем берлинские, парижские и стокгольмские вместе взятые. Кажется, ничто — ни Брекзит, ни COVID-19 — не мешает этому первенству Великобритании.

Для инвесторов в британские стартапы это отличные новости, ведь основной риск в венчурных инвестициях, помимо собственно бизнес-риска, — это недостаток ликвидности у их акций. В таких условиях чем больше активности на рынке, тем больше у инвестора возможностей для потенциального «выхода». При каждом новом этапе инвестиций у него есть возможность продать долю входящим новым акционерам и тем самым вернуть часть или весь вложенный капитал.

Показательный пример — британская компания Revolut: в ходе недавнего очередного раунда инвестиций, в результате которого компания была оценена в рекордным для Британии £24 миллиарда, часть акций ранних инвесторов были выкуплены — по совсем другой, конечно, цене.

Ребенку известно: где прибыль, там и риск. Потенциально очень прибыльные акции стартапов часто оказываются и самыми рискованными.

1) Отсюда первое правило грамотных венчурных инвестиций: ни в коем случае не бросайтесь в венчур «на последние». Такие компании лучше подходят для инвестора, который уже достиг финансовой независимости и стабильности, так что даже полная возможная потеря всей инвестированной в стартап суммы, никак не повлияет на его или ее стиль жизни.

2) Следующее непреложное правило — диверсификация инвестиционного портфеля. Ни один человек не способен предсказать будущее своих инвестиций, поэтому так важно стараться вкладывать деньги в компании из разных индустрий и ниш, которые не взаимосвязаны друг с другом. Хороший портфель, скажем, на £1M фунтов будет включать в себя как минимум десяток проектов, в среднем по £100 тыс. инвестиций на каждый.

3) Третье правило: положитесь на профессионалов, особенно если вы новичок в венчурной индустрии. В противном случае придется самому отыскать перспективные проекты, провести проверку всех данных по компаниям (due diligence), разобраться в юридических вопросах, налогообложении и т. д. А значит, не обойтись без юриста, налогового специалиста, бухгалтера и консультантов, что сделает процесс таких инвестиций более дорогим и длительным.

Придерживаясь этих правил, вы обезопасите себя от потенциально дорогих ошибок.

Обойтись без профессионалов теоретически можно, если попытаться собрать портфель через краудфанинговые платформы. Но на практике такие инвестиции вряд ли будут успешными: из тысячи компаний, профинансированных через крупнейшую британскую краудфандинг-платформу Crowdcube, прибыль инвесторам принесли только 6%. У второго по величине игрока британского краудфандинга — Seedrs — дела еще хуже: с 2009 года через платформу было профинансировано 1 456 проекта, из которых было зафиксировано лишь 17 «выходов» (меньше 1,5%). На эти две платформы приходится 90% всего рынка краудфандинга в Великобритании.

Вывод напрашивается сам собой: гораздо спокойнее обратиться за помощью к опытным инвесторам.

В работе с профессионалами есть 2 подхода:

1) Инвестиции deal-by-deal. В этом случае вы получаете доступ к проверенным и оцененным проектам финансового брокера, сами отбираете из них вас интересующие и инвестируете. Да, минимальная инвестиция такого формата существенно выше, чем при краудфандинге: от £100 тыс.

2) Инвестиция в венчурный фонд (минимум £500 тыс.); в этом случае фондовый управляющий сам выбирает проекты, структурирует сделки, ведет отчетность и ищет возможности для «выхода».

В любом случае, инвестируйте только через финансовые учреждения, которые имеют необходимые разрешения от государственного регулятора Financial Conduct Authority. А еще избегайте быстрых сделок через такие финансовые инструменты, как Simple Agreement for Future Equity (SAFE) или Advance Subscription Agreement (ASA).

Правильно структурированная сделка в частный бизнес занимает минимум два месяца: необходимо провести тщательный due diligence компании, утвердить договор акционеров, внести изменения в устав компании, подписать рабочие договоры с основателями, с ключевыми работниками и т. д. В этом смысле у сделок с SAFE и ASA очень высокие риски: эти инструменты создавались для удобства компаний, а не для защиты интересов частных инвесторов и используются только очень опытными игроками.

Как говорит один из наших инвесторов и советников Nick Jenkins, основатель «единорога» Moonpig : "Nothing worth having comes easy" или "Все ценное в этом мире никогда не достается легко".

Удачи вам в инвестициях!

С Уважением,
Степан Галаев

P.S. Чтобы узнать другие секреты грамотных венчурных инвестиций, пишите на info@galaev.co.uk